2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價格后，東方證券預(yù)計二季度盈利將有所回升。
海關(guān)總署近日發(fā)布今年一季度我國外貿(mào)進(jìn)出口情況。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至3月，我國進(jìn)出口總值6178.5億美元，比去年同期增長44.1%。其中出口3161.7億美元，增長28.7%;進(jìn)口3016.8億美元，增長64.6%;貿(mào)易順差為144.9億美元，減少76.7%。
行業(yè)現(xiàn)狀：為應(yīng)對百年一遇的金融危機(jī)，我國在2008年年底啟動了四萬億投資計劃，根據(jù)項目周期推算，2009年一季度是項目申報審批和落實資金階段，二季度進(jìn)入前期土地平整動遷，三季度、四季度開始陸續(xù)有項目進(jìn)入開工期。2009年工程機(jī)械行業(yè)的銷售也是從二季度起步，三季度開始進(jìn)入高速增長，這基本與四萬億投資的工程項目進(jìn)展周期相吻合。由于三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié)，四季度是北方地區(qū)的嚴(yán)寒冬季，這必然影響部分工程項目的正常進(jìn)展，因此，今年上半年仍將有大量的四萬億投資項目進(jìn)入開工施工階段，再加上去年新開工項目的延續(xù)施工規(guī)模，其必然拉動工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)保持旺銷態(tài)勢。另外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖也導(dǎo)致煤炭等下游需求快速恢復(fù)，進(jìn)而拓展了行業(yè)持續(xù)高增長的想象空間。
同時，區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興和重點(diǎn)工程是行業(yè)需求的重要支撐。盡管今年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速不會再有去年30%以上的高增長水平，但中西部城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，包括海西建設(shè)、廣西區(qū)域、皖江經(jīng)濟(jì)區(qū)域等振興規(guī)劃，加上國家、省、市的一批已經(jīng)開工和即將開工的重點(diǎn)工程建設(shè)，市場預(yù)計2010年不需要房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資拉動，我國固定資產(chǎn)投資就將完成20%以上的增長水平，因此，區(qū)域經(jīng)濟(jì)和重點(diǎn)工程將是2010年行業(yè)需求的重要支撐。雖然進(jìn)入下半年將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與信貸趨緊的壓力，但區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興和重點(diǎn)工程建設(shè)有望支撐行業(yè)保持一定的增長水平，預(yù)計2010年行業(yè)增速約20%。
鋼鐵價格上漲出口激增板材機(jī)會好于長材
出口數(shù)據(jù)：今年一季度，我國鋼坯及粗鍛件出口600萬美元，同比增長258.2%，排在出口額同比增長前列，鋼材出口672952.9萬美元，同比增長13.7%。
行業(yè)現(xiàn)狀：節(jié)后鋼材社會庫存量逐步回落。隨著節(jié)后下游需求的逐步轉(zhuǎn)旺，鋼材的社會庫存出現(xiàn)向下的拐點(diǎn)，已連續(xù)四周呈現(xiàn)下降的趨勢，但其相對量仍處于相對較高的水平，給鋼價的繼續(xù)上行形成較大的障礙。
鋼價持續(xù)上漲，板材走勢強(qiáng)于長材。國內(nèi)鋼價已保持了連續(xù)數(shù)周的上漲勢頭，且國內(nèi)板材類產(chǎn)品價格的漲幅高于長材類產(chǎn)品的價格漲幅。
上游原料價格上漲，下游需求穩(wěn)中有升。鐵礦石價格瘋狂上漲，房屋新開工面積繼續(xù)增加，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動鋼材需求，一季度汽車產(chǎn)銷增速雙超70%，家用電器政策效應(yīng)更加凸顯，上半年鋼材出口將繼續(xù)反彈。
產(chǎn)量再創(chuàng)新高，應(yīng)加快淘汰落后產(chǎn)能。2月我國粗鋼日均產(chǎn)量已高達(dá)179.85萬噸，再創(chuàng)歷史新高，折合年化粗鋼產(chǎn)量為6.47億噸，產(chǎn)能過剩的情況依然比較嚴(yán)峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后產(chǎn)能的力度，通過市場倒逼機(jī)制，依法引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。
2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價格后，東方證券預(yù)計二季度盈利將有所回升。
投資策略：東方證券預(yù)計2010年鋼鐵行業(yè)盈利將低位水平繼續(xù)改善，但盈利分化明顯。目前推薦的公司屬性主要基于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢，重點(diǎn)推薦：大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。
華泰聯(lián)合證券表示，持續(xù)推薦資源主題為主導(dǎo)，偏好于擁有礦石資源優(yōu)勢的酒鋼、凌鋼，及集團(tuán)以優(yōu)惠價格供給鐵礦石的太鋼不銹，同時，亦可以更多關(guān)注武鋼等主要出口鋼企情況。
東吳證券則向下調(diào)低行業(yè)評級至“中性”。今年一季度，鋼鐵板塊大幅跑輸于大盤行情。目前板塊的pb值為1.96，依然處于所有板塊的較低位，但鋼鐵股pb與a股pb的比值為0.55，略低于歷史均值水平0.64，只在一定程度上具有估值優(yōu)勢。目前行業(yè)還存在諸如鐵礦石談判結(jié)果、庫存高企、鋼價上行能否由成本推動轉(zhuǎn)移為需求拉動以及產(chǎn)業(yè)政策等方面的不確定性，暫時把行業(yè)評級由“增持”調(diào)低至“中性”。
家電內(nèi)外銷售形勢良好行業(yè)投資價值顯現(xiàn)
出口數(shù)據(jù)：今年一季度，電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元，同比增長34.5%。在海關(guān)總署網(wǎng)站提供的2010年03月國內(nèi)出口重點(diǎn)商品量值表中還顯示出彩電實現(xiàn)出口金額同比增長48.2%的高速增長。
行業(yè)現(xiàn)狀：銀河證券新研究報告顯示，液晶電視行業(yè)是家電行業(yè)中銷售增速特別快的子行業(yè)。自2006年以來，行業(yè)保持了兩位數(shù)的高速增長，2009年國內(nèi)液晶電視銷售達(dá)到2430.75萬臺，銷售增速達(dá)到87.16%，2010年1月份銷售增長速度更是高達(dá)88.02%，呈現(xiàn)顯出快速增長的態(tài)勢，同時，也看到出口依然在快速的增長。隨著消費(fèi)升級的持續(xù)，國家推動消費(fèi)戰(zhàn)略的執(zhí)行，推動液晶彩電行業(yè)增長的驅(qū)動力依然存在，未來3年液晶彩電行業(yè)都將保持較快的增長速度。
2010年一季報業(yè)績展望：中金公司表示家電企業(yè)一季度營業(yè)收入仍然持續(xù)去年下半年的高速同比增長，但同比增速略低于2009年第四度。各子行業(yè)尚無明顯分化，平均增速40%左右。
紡織服裝出口和業(yè)績均超預(yù)期
出口數(shù)據(jù)：2010年一季度，我國紡織品服裝累計出口392.46億美元，同比增長15.20%。其中，紡織品累計出口152.07億美元，服裝累計出口240.39億美元，增速分別為26.54%和9.03%，出口金額繼續(xù)呈增長趨勢，并且超過2008年的同期水平。紡織品、服裝3月份出口額同比增速分別為6.68%和-19.86%，雖然3月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)增速與前2月份累計增速相比，出現(xiàn)較大程度下降。
行業(yè)現(xiàn)狀：從2008年下半年，受金融危機(jī)影響以來的9個月中，紡織品、服裝出口增速出現(xiàn)了“交叉”現(xiàn)象，即紡織品出口增速下滑幅度從2008年10月開始大于服裝的出口增速降幅。而從2009年9月開始，織品出口增速下滑幅度開始小于服裝的出口增速降幅，這預(yù)示著國外紡織行業(yè)也逐漸開始慢慢走出谷底。
海關(guān)總署提供的2010年3月國內(nèi)出口重點(diǎn)商品量值表進(jìn)行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)出口金額同比增幅特別大的行業(yè)分別是機(jī)械、紡織服裝、家電、鋼鐵等四大行業(yè)。為此，我們根據(jù)大量研究報告與數(shù)據(jù)資料對以上四類行業(yè)的投資機(jī)會進(jìn)行詳細(xì)解讀，以饗讀者。
機(jī)械設(shè)備投資拉動行業(yè)振興
出口數(shù)據(jù)：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，在出口商品中，今年一季度，我國機(jī)電產(chǎn)品出口1890.8億美元，增長31.5%，高出同期我國總體出口增速2.8個百分點(diǎn)，占同期我國出口總值的59.8%。其中電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元，增長34.5%;機(jī)械設(shè)備出口647.1億美元，增長28.8%。此外，進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品1377.6億美元，增長49.8%。